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国防军工行业快评:国防科工局印发实施意见,军工科研院所改制进入实施阶段

发布时间:2017-07-10    研究机构:华创证券

1.《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发标志着军工科研院所改革进入实施阶段

根据国防科工局今年2月召开的全面深化国防科技工业改革领导小组第十五次会议,军工科研院所改制已形成了初步分类方案,明确了首批转制院所名单,同时航天科技集团副总经理张建恒今年3月接受上证报记者采访时也表示,各个军工集团的事业单位改革方案已经基本确认,由于配套政策未落地所以尚未开始操作。而此次会议明确指出,《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发,标志着军工科研院所转制工作正式启动,军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。我们认为,此次国防科工局印发的《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》是军工科研院所转制细则的出台和落地,在前期科研院所分类完成以及各军工集团内改革方案基本确认的基础上,将加速推动军工科研院所转制进程。

2.科研院所转制加速推进有利于各军工集团资产证券化率提升

目前各军工集团正积极推进资产证券化——航天科技集团副总经理张建恒曾在2016年两会期间明确提出,“十三五”末集团资产证券化率要达到45%;中船重工集团公司董事长胡问鸣在接受媒体采访时提出中船重工的“十三五”时期资产证券化目标为资产证券化率由40%提升至70%;电子科技集团在2017年的“军令状”中也明确提出“资产证券化率达到35%”;兵器工业集团2017年年度会议上也提出要继续加强资本运作。科研院所是各军工集团内最为优质的资产,但事业单位的身份一直是其实现资产证券化的障碍,随着新型武器装备研发生产所需投入的大幅增加,单纯依靠国家投入和留存利润难以满足军工集团对资金的需求,我们认为军工集团具有推动资产证券化的动力,而科研院所转制的推进有利于各军工集团资产证券化率的提升。

3.投资建议:

我们认为,从长期看,科研院所改制有利于各军工集团资产证券化率的提升,从短期看,科研院所改制相关信息也是军工板块重要的催化剂,建议持续关注科研院所改制进展。标的方面,建议关注中航机电(中航工业集团航空机电板块上市平台,托管机电系统公司),航天电子(航天科技集团下属航天九院旗下上市平台),四创电子(600990)(雷达领域龙头之一,大股东为电子科技集团38所),国睿科技(雷达领域龙头之一,大股东为电子科技集团14所)。

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