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【研报掘金】军费稳定增长,业绩趋势向好,军工板块投资价值凸显

时间:2020-01-22 14:29    来源:证券时报

近日,十多家券商发布国防军工行业研报,其中,东北证券建议超配军工;东吴证券看好一季度板块性行情,给予行业“增持”评级;国海证券看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级;中航证券继续对军工行业维持乐观判断;民生证券认为军工板块中长期有望获得超额收益,坚定看好“成长+改革”逻辑。

投资逻辑:

1、军费稳定增长,装备费占比提升。近年来,我国军费预算增长稳定,增速保持在7.5%左右,自2017年以来连续三年军费预算突破万亿。我国军费的构成包括人员生活费、训练维持费和装备费。根据《新时代的中国国防》白皮书披露,装备费的占比持续提升,自2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。随着我国军费稳定增长以及装备费支出比例的提升,装备采购力度有望加大。

2、军工板块多家公司业绩披露超过预期,军工板块景气度有望持续上升。截至1月18日已有53家公司披露业绩预测。15家公司业绩预增、3家公司业绩续盈、15家公司业绩略增、8家公司业绩扭亏、5家公司业绩首亏、2家公司业绩续亏、2家公司业绩预减、3家公司业绩略减。已披露公司总体盈利水平良好,部分公司归母净利润显著高于预期水平,军工板块景气度有望持续提升。

3、估值比较优势叠加短期催化,板块投资价值凸显:国防和军队现代化建设、五年计划的翘尾效应、军用技术向民用市场转化等因素将是行业较快发展的基础;国企混改、科研院所转制、股权激励、定价机制改革等行业和企业层面的改革,将有效提高军工企业的经营效率和盈利能力。此外,地缘政治热点事件有望在短期内提高板块的市场关注度。目前军工板块估值和基金持仓比例均处于历史中低位,在成长与改革层面有利因素的推动下,优质军工龙头业绩有望较快释放,优质军工资产将具有较强的投资价值。

利好公司:

东北证券建议关注优质军工资产证券化和军民两用技术投资主线,重点标的推荐: 1)优质资产证券化:四创电子、航天发展;2)军民两用技术:火炬电子、宏达电子、振华科技、中直股份、中航光电。

中泰证券建议重点关注主机厂:中直股份、中航沈飞;优质配套企业:航天电器、中航机电、振华科技、中航光电;改革标的:四创电子、中航电子;新材料:光威复材、中航高科、钢研高纳。

兴业证券建议自下而上选择增速更快的细分赛道、企业经营治理过硬或逐步改善的优质龙头。重点推荐爱乐达、中航高科、内蒙一机、中国海防等,关注中航沈飞、中直股份、中航机电、中航电子、光威复材等。

本文内容精选自以下研报:

东北证券|国防军工:元器件、新材料和信息化景气度持续验证,建议超配军工

东吴证券|国防军工:军工核心资产整体低估,看好一季度板块性行情

中泰证券国防军工行业周报:多家公司业绩预告超预期,军工板块景气度持续向上

国盛证券国防军工行业周报:布局春季行情,重视军工国企改革投资机会

国海证券国防军工周报:公告合同数量大幅增长,行业景气继续上行

天风证券国防军工行业研究周报:商业航天产业或进入拐点,聚焦北斗产业与天基互联网

华泰证券航天军工行业周报(第三周)(2020-01-19)

民生证券军工行业周报:2020年我国航天发射将超40次,航天产业链受益

兴业证券军工行业观察:主战装备需求稳健增长、部分非主战装备需求或有弹性

华创证券军工行业双周报:2020年国企改革或将加速推进,业绩预告显示军工行业基本面持续改善

长城证券国防军工周报:俄1.5万亿卢布支持国防订单,近7成预算用于采购新装备